Был как-то разговор про запутанность структуры собственности Ролекса, дескать, налоговую пытаются запутывать и всё такое. Решил для себя разобраться со структурой собственности, да и возможно остальным будет интересно. Да и кое-какие спекуляции на тему возможно уменьшатся.
Казалось бы о закрытых частных компаниях узнать что-либо не представляется возможным, поскольку отчетности они не публикуют, структуру собственности не раскрывают в пресс-релизах проявляют сдержанность. Одна из легенд рынка предметов роскоши – часовая компания Rolex – является одним из эталонов корпоративной закрытости.
О компании ходят легенды, а запутанная структура собственности выстроена якобы для ухода от налогов. Посмотрим, какую информацию можно собрать в открытых источниках даже не прибегая к более серьезным аналитическим исследованиям.
Например, что значит информация из газетной статьи: «Доктор Гарри Борер (1927) стал почетным гражданином города Бьена за неоценимый вклад в швейцарскую часовую промышленность, сделанный компанией Rolex.” Какой-то такой Борер? Rolex же контролируется семьей Вильсдорф. Значит где-то путаница, мистификация или путаница с мистификацией в одном флаконе.
Беглый поиск наводит на статьи типа
http://www.timezone.com/2012/12/13/t...james-dowling/, содержание которых получено разумеется от самого Rolex и так или иначе согласовано с его же пресс-службой. Классики учат нас, что исследование имеет смысл начинать с ознакомления со слухами далее через проверку источников и фактов выстраивать картинку. Второй метод – реконструкция исторических событий сложившаяся в то, что мы видим сейчас.
Сначала об исторической реконструкции, благо компании и их приверженцы любят себя хвалить и рассказывать разные war stories из своего героического и не очень прошлого. Итак кратенько пробежимся по основным фактам из жизни компании.
1878 Жан Аглер (Jean Aegler) основывает часовую мануфактуру в городе Биль (Biel) позже переименованный в Бьен (Bienne). Основные наработки по конструкции механизмов были заложены Аглером еще в первых часах. После смерти Жана Аглера в 1891 компания осталась на попечении его жены, а позже в 1902 перешла под управление сына Херманна (Hermann).
1902 Лондонский торговец ювелиркой немец Ганс Вильсдорф узнает о механизмах фабрики Аглер: компактных, новаторских и при этом недорогих.
1905 Ганс Вильсдорф со своим английским партнером, братом жены, Альфредом Дэвисом (компания Wilsdorf&Devis) связались с Херманном Аглером и заказали большую партию механизмов фирме Ve Jean Aegler для продажи в корпусах фирмы Dennison, но под своим именем Wilsdorf&Devis .
1906 Фирма Аглеров менят свое наименование на Les Fils De Jean Aegler, Fabrique Rebberg.
1908 Первое значимое событие – Ганс Вильсдорф придумывает марку Rolex (hoROLogy EXcellence) и ставит новое наименование на часы фабрики Аглер. Происходит некоторая борьба за правообладание, завершившаяся типа победой Ганса Вильсдорфа – часы теперь маркируются Rolex, однако марка Rolex в 1913 регистрируется компанией … Les Fils De Jean Aegler, как марка для часов, механизмов и комплектующих.
1919 компания Аглеров переименовывается в Manufacture Des Montres Rolex, Aegler SA, Biel (сейчас называется Manufacture Des Montres Rolex SA, Bienne), а Вильсдорф переезжает в Женеву из послевоенной Англии, взвинтившей пошлины, и регистрирует компанию Montres Rolex SA, Geneve.
Чуть задержимся на этом месте. Получается Ролексов изначально было два: производство у семьи Аглер, дистрибуция у семьи Вильсдорф. При чем тут Борер? Да при том, что племянник Херманна Аглера Эмиль Борер (Emile Borer) был смышленым трудолюбивым парнем и дослужился у дяди до поста технического директора, а в итоге вообще стал преемником. Сын Эмиля – Гарри (Harry Borer) – пошел еще дальше и разработал практически все технические решения, которые нам известны применительно к современным часам Rolex. Так после смерти Херманна Аглера мануфактура перешла к Эмилю, а потом Гарри Бореру.
Вильсдорфы занимались дизайном, дистрибуцией и маркетингом. Бореры занимались техническими разработками и в 1967 году Гарри Борер добился крупного промышленного производства часов в полностью замкнутом цикле. Марка Rolex принадлежала Борерам, права были переданы Вильдорфам в бессрочное пользование.
Время шло, в каждой семье происходили изменения, приведшие к последствиям, которые малопонятны современным людям.
В 1944 после смерти жены Ганс Вильсдорф основывает траст Wilsdorf Foundation, куда отдает все акции Rolex SA, Geneve. Выгодоприобретателями траста стали наследники и благотворительные фонды. За уходом в траст можно усмотреть основные причины: необходимо было обеспечить наследование фирмы в случае смерти самого Ганса и сделать так, чтобы фирма действительно приносила пользу обществу, а не только разлагала наследников. Генс Вильсдорф вырос в католической семье, потерял родителей в 12 лет, прожил сложную жизни, пройдя через взлеты и падения. В итоге достигнув успеха, он решил «раздать богатство людям».
В 1984 году дочь Гарри Борера Беатрис умирает от лейкемии. Под впечатлением от смерти дочери он учреждает Beatrice Borer Foudation и Vinetum Research Fund, основными направлениями деятельности которых становится борьба с онкологическими заболеваниями. Фонды становятся бенефициарами Manufacture Des Montres Rolex SA, Bienn.
Итак выяснили, что Ролексов было два. А что же внутри?
Работа со слухами (проще говоря, изучение форумного флуда) привела к занятному документу
http://openjurist.org/992/f2d/508/un...-rolex-watches :
UNITED STATES of America, Plaintiff-Appellee,
v.
EIGHTY-THREE ROLEX WATCHES, Defendant,
v.
SAM'S WHOLESALE CLUB and Wal-Mart Stores, Inc., Claimants-Appellants. May 21, 1993.
Казалось бы какой-то проходной судебный акт о разборках вокруг серой торговле часами Rolex. Однако в суде стороны должны представиться и раскрыть собственников. В случае с Wal-Mart Stores представляться особо и не надо – публичная американская компания «до гланд» раскрывается перед кучей регуляторов, детальная информация о компании и отчетность публикуется, а вот Rolex оказался раскрыт больше, чем обычно в СМИ.
Из судебного акта выясняем, что текущая структура после выкупа Manufacture Des Montres Rolex SA, Bienn компанией Rolex SA, Geneve в 2004 следующая:
А). Wilsdorf Foundation владеет:
(1) 86 % Rolex SA, Geneve (кто остальные 14 % – непонятно) – дистриб;
(2) 100 % Rolex Industries, Inc – холдинговая компания;
(3) 100 % Rolex Holdings, SA – холдинговая компания;
(4) 100 % Rolex USA (через паритетное владение дочерними Rolex Industries, Inc. и Rolex Holdings, SA) – региональный дистриб;
(5) контрольный пакет Manufacture Des Montres Rolex SA, Bienn через Rolex SA, Geneve – производство;
В). Dr Harry Borer владеет только 0.45 % акций Rolex SA, Geneve.
С). Семь топ-менеджеров Manufacture Des Montres Rolex SA, Bienn на паях владеют 100 % компании Rolex LeLocle SA, LeLocle - балансодержатель недвижимости (земли, зданий и сооружений) под фабриками Rolex;
D). Миноритаррии владеют неизвестным (на сегодня) процентом акций Rolex SA, Geneve.
Советы директоров Женевы и Бьена были всегда полностью разными, после 2004 произошла унификация в рамках поглощения.
Немного интересного касательно наследников. Большинство наследников семей продолжают работать на исследовательских, административных и управленческих позициях в структурах Rolex.
Резюмируя, можно сказать следующее:
- Анализ частных компаний можно проводить по информации из открытых источников, а также изучения судебных актов с участием изучаемых компаний.
- За 100 лет непрекращающегося изменения и развития корпоративной структуры сложился интегрированный холдинг с полностью замкнутыми цепочками поставок.
- Выгодоприобретателями холдинга являются благотворительные фонды Wilsdorf’s, Beatrice Borrer Foudation, Vicetum Research и какое-то количество миноритариев из состава наследников. Фонды получают распределяемую чистую прибыль Wilsdorf Foundation, который в свою очередь получает чистую прибыль от производственных и дистрибьюторских структур Rolex.
- Единственным каналом оттока стоимости является недвижимость под фабриками Rolex, поскольку формально топ-менеджеры совладельцами компании не являются.
PS: Изложение очень краткое. Кому интересно, может прочесть подробнее про выдающихся основателей компании – семьи Аглер-Борер и Вильсдорф в материалах на страницах
http://www.fhs.ch/en/news/news.php?id=985 и
http://rolexblog.blogspot.ru/2010/07...and-rolex.html .
Официальные данные по самим компаниям содержатся в торговых реестрах, например
http://www.moneyhouse.ch/en/u/manufa....001.537-1.htm .
